喘口气

　　新增基金建仓主要目标集中在大蓝筹

　　松口气

　　二季度将成为解禁压力减缓的一个阶段

　　吸口气

　　关注调控和信贷对市场资金面的影响

　　争口气

　　5行业和次新蓝筹机会将明显大于风险

　　■嘉宾：左嘉

　　1999年入行，业内资深人士，现任长城证券沈阳营业部副总经理。

　　“二季度将成为解禁压力减缓的一个宝贵阶段。”

　　左嘉指出，市场估值已趋于合理水平，总体上机会大于风险。

　　已有资金介入蓝筹组群

　　华商晨报：进入二季度，资金回流股市的现象逐渐明显，这对于股市来说意味着什么？

　　左嘉：4月第一周共发行10只开放式新基金，其中，股票型基金5只，债券型基金4只，QDII基金1只。此外，还有17只已经获批而等待发行的新基金。

　　值得注意的是，这17只待发新基金中，有14只为偏股基金，剩余的3只基金有2只为债券型基金，1只为QDII基金。

　　无论是新基金发行和待发总数，还是偏股基金发行和待发总数都创下了基金业的新高。

　　这些数据表明，4月份基金的资金供应量将有所增加，证监会通过大量发行基金稳定市场的努力还在持续，如果大小非解禁对市场的主要压力有所缓解，那么新增基金将充分发挥稳定市场的作用。

　　同时，这些新基金建仓的主要目标依然将集中在大蓝筹板块，这也成为这些板块近期总是保持较为明显的相对强势格局的原因。

　　迎来减持压力减缓阶段

　　华商晨报：如何把握二季度时间段在全年市场变化中的作用和位置？

　　左嘉：二季度对全年的走势影响巨大，因为决定未来市场资金面供求格局的因素在于4月份大小非抛售的压力缓解，信贷紧缩的情况不会更加严峻，新基金发售带来的新增资金供应等等。如果以上几大因素尤其是大小非的抛售压力减缓，那么二季度市场格局就将具备阶段性趋暖的基本条件。

　　有关数据显示，今年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，其中，月解冻额度在1000亿元以上的月份为2月、11月、10月、12月、8月，依次为1427亿元、1690亿元、2001亿元、2679亿元、4087亿元。尤其第四季度的解冻额度占到全年的四成，而8月份一个月的解冻额度就占到全年的近三成。

　　从这个数据上判断，在2008年解禁洪峰的大背景下，二季度将成为解禁压力减缓的一个宝贵阶段。

　　截至4月1日，约有38.1%的公司共412家公告发生了减持，这种行为主要发生在持股比例较低、不能完全控制上市公司经营的一些“中小非”股东身上，即持股比例低于30%的股东减持占了绝大多数。

　　另一方面，持股30%以下的大非减持比例则最多；50%以上的大非减持仅5.9%；而持股30%~50%的非流通股东减持为9.8%。

　　可见，从4月开始，小非的解禁份额大大缩减，这也决定了前期最坚决的减持压力开始减缓。

　　结合目前情况分析，只要信贷和经济不出现意料之外的不利变化，从4月份开始到8月份，将是大小非压力减缓的阶段。

　　关注调控和信贷影响

　　华商晨报：市场二季度有望回暖，但投资者也应警惕变化，应对即将出现的一些重大考验，您怎样看？

　　左嘉：物价指数依然是管理层的主要调控目标，这决定了紧缩性货币政策的大格局中短期内不可能改变。如果社会信贷环境不会再出现不利的影响，那么至少“大小非”们套现的冲动就不会进一步加强，这显然有利于缓解目前的市场资金面。

　　同时，“大小非”流通也打通了产业资本和虚拟资本之间的通道，因而投资者要密切关注信贷对市场资金面的直接影响。

　　5行业和次新蓝筹机会大

　　华商晨报：结合发展趋势，二季度的投资策略是什么？

　　左嘉：大盘经过近半年的大幅调整，市场无论从技术还是从估值角度来看，继续调整的空间已经十分有限。

　　所以，金融、房地产、能源煤炭、有色金属、钢铁行业的估值水平都已经大幅下降，受到国家政策大力扶持的重点行业，由于未来增长确定性较高，完全具备重新走强的潜力。

　　此外，还可以关注的是，大部分次新蓝筹在持续低迷的市况中上市，定位不高，同时在经过连续调整之后，很多个股出现破发或濒临破发的边缘，股价进入了相对的低风险区域。所以，上述行业和板块的机会将明显大于风险。