民生加银内需增长混合型证券投资基金更新招募(17)

因此，本基金认为，受益于中国向内需导向型经济转变以及内需增长在中国经济增长中的作用逐渐增大，受益于内需增长的行业将获得良好的发展机遇，从而存在投资机会。

基于行业的发展，往往既有外部需求增长的刺激因素，也有内部需求增长的推动因素的现实，本基金在投资管理中对于受益于内需增长的行业的界定，将通过分析行业发展的主要受益因素的方法去识别和判断，即从行业的产品和服务的市场、未来增长的动力来源等方面，分析营业收入、净利润、现金流等指标，判断行业发展的主要驱动力是否是中国内部需求增长，将主要受益于中国内部需求的增长的行业界定为受益于内需增长的行业。受益于内需增长的行业可以分为以下两大类：

第一类是受益于国内消费需求增长的行业：

本基金认为，内需包括国内消费需求和国内投资需求，向内需导向型经济发展模式转变意味着国内消费需求和国内投资需求的加大投入；进一步分析消费与投资的关系，由于投资的最终目标是服务于消费，内需长期持续增长的基础和最终动力是消费的长期增长。伴随着国内消费在国家经济和社会生活中重要性的逐步提升，服务于国内消费需求的行业将从中受益。受益于国内消费需求的行业是指以下两类行业：其一是面向消费终端的行业，例如食品饮料、房地产、医药、家电、金融保

险、批发零售、传媒、社会服务等行业，其二是为消费终端行业提供原材料、中间产品和服务的行业，例如化工、交通运输、信息技术等行业。

第二类是受益于国内投资需求增长的行业：

国内消费在国民经济中成分的提升，不仅需要也会促进国内投资需求的相应增长。因为消费需求和投资需求在一定程度上具有互相影响、互相促进的关系。此外，与消费需求增长相对稳定、不易发生急剧变动的特点相比，投资需求具有变动幅度较大的特点，在总需求不足，特别是国家经济形势不好、消费不足或者短时间内难以迅速提升消费需求的情形下，欲扩大总需求，推动经济发展，必然要刺激投资需求，由此推动相关行业发展。受益于国内投资需求增长的行业，指工程建筑、工程机械、建材、煤炭、石油等行业。

本基金在进行受益于内需增长行业的具体行业配置时，将综合考虑由宏观经济形势和国家政策导向等因素决定的内需增长趋势、各行业受益程度以及行业估值水平等因素，确定和动态调整股票资产在各行业中的配置比例。

本基金将至少80%基金股票资产投资于受益于内需增长的行业。为了增强投资收益，本基金可以对于受益于外需增长行业进行配置，但对受益于外需增长行业的配置比例最高不超过基金股票资产的20%。

本基金在进行受益于外需增长行业的具体配置时，首先，将从实体经济的角度，分析全球经济发展形势、世界各国对中国产品和服务需求的增长趋势；其次，考察人民币相对于世界主要货币的汇率变化情况，并分析其对行业整体产生的影响；最后，考察国际贸易环境，即全球贸易自由化、签订双边或多边自由贸易协定等有利因素以及发生贸易摩擦、贸易保护主义抬头等不利因素对中国出口的影响。本基金将在严格遵守基金合同约定的资产配置比例的基础上，综合考虑包括以上三方面在内等多种因素，判断各行业在外需增长过程中的受益程度，并结合行业估值水平，确定和动态调整股票资产在受益于外需增长行业的整体配置比例和相关具体行业的投资比例。

（2）个股选择

1）受益于内需增长行业中的个股选择策略