英雄互娱，没有退路

　　导语：四年前，在沈南鹏、徐小平、包凡、王中军、王思聪等带来的资本簇拥下，英雄互娱开挂一般狂奔，上市、并购，但也埋下了致命隐患，“中国移动电竞第一股”会面临怎样的未来？

　　眼看着，应书岭就要翻上新的山岭。

　　3月3日，根据赫美集团披露的重大资产重组预案，新三板企业英雄互娱（430127.OC）借壳登陆A股市场的计划正在稳步进行，交易完成后，创始人兼董事长应书岭将成上市公司新的实际控制人。

　　事实上，这样的高光时刻4年前也曾上演。沈南鹏、徐小平、包凡、王中军、王思聪和香港新世界第三代接班人郑志刚，携20多亿而来，将“初出茅庐”的英雄互娱捧成市值百亿的“中国移动电竞第一股”，也将应书岭送上上海80后首富之位。

　　但资本有时是会反噬的怪物，应书岭和英雄互娱生于资本、长于资本，也不得不背着枷锁上路，为完成业绩对赌和股东顺利套现而奔波。

　　资本开路

　　34岁生日，对于应书岭来说，始终是个难忘的日子。　

　　那是2015年6月16日，游戏公司英雄互娱借壳塞尔瑟斯登陆新三板，戴上“中国移动电竞第一股”的帽子。此刻，距离应书岭宣布英雄互娱正式成立不足8小时。

　　投资界大佬们还送来了另一份“大礼”。在英雄互娱公布的董事会监事会名单上，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、真格基金创始人徐小平、华兴资本创始人包凡位列其中。这是国内三大VC创始人首次联合进入所投公司经营决策层。

　　更为耀眼的，当属他们领投的2亿元真金白银。据徐小平透露，原希望把整个人民币基金都投进去，最后只给了四分之一，因为抢的人太多。“一（从中手游辞职）出来就拿到了60份投资人Offer。”应书岭有些意外，跟红杉资本具体谈投资时，沈南鹏没有还价，而是直接参与对英雄互娱的投资。

　　应书岭“满载而归”，股民却诧异连连——没有实业产品、营业流水的无名玩家，却火速集结了豪华投资团、登上资本市场舞台，对比如此鲜明，使得百亿估值更像是一场资本运作的游戏，用来为英雄互娱“保驾护航”。

　　上市37天后的一场并购案，则加剧了英雄互娱身上的资本光环效应，尽管这也是英雄互娱征战资本市场的第一步。

　　根据公告，英雄互娱拟通过定增募资9.6亿元，收购游戏研发商畅游云端100%股权。在英雄互娱的构想中，直接收购游戏《全民枪战》的研发团队，能够完全掌握《全民枪战》、贯彻“全民竞技”的概念。

　　有细心网友却指出，在“战略协同和事业发展”的官方阐述之外，交易双方存在着隐秘关系。

　　工商信息显示，受让方之一的北京真格天创股权投资中心为真格基金二期子基金，与收购方英雄互娱“共享”真格基金这一股东。按照预案，交易完成后，其将受让1.5亿元现金，与最初的100万元投资相比，2年投资收益翻了150倍。

　　持股80%的另一受让方天津西二旗科技合伙企业则将获得8.1亿元，相比其1万元的注册资金，收购溢价超过81000倍。据了解，该企业成立于2015年8月，即上述收购方案公告前一个月，注册地址与英雄互娱股东“天津迪诺”以及两家全资子公司同在天津生态城动漫中路482号创智大厦。

　　此后外界质疑声音逐渐增多，不过英雄互娱并未停下“集邮户”的脚步：吸引王思聪1亿元入局，誓言“强强联手，一起在移动电竞领域干一番大事业”；拉来文娱大佬王中军、王中磊豪掷19亿元下注；引入国有资本风险投资基金、陕西文化产业投资控股集团等，完成17亿元Pre-IPO融资。

　　某种程度上，英雄互娱的融资能力颇为可观。万德数据显示，英雄互娱上市以来，累计募资31.2亿元，定向增发获得24亿元，间接融资36.68亿元，累计取得的借款现金52.64亿元。粗暴计算，截至停牌，英雄互娱从资本市场融来近50亿资金，直接追平其一半市值。