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老牌男装“裤”王九牧王最近发年报，数据显示，“裤王”去年实现营收27.33亿，较2017年同比增进6.55%；实现归属上市公司股东的净利润5.34亿元，较2017同比增进8%。
看上去还好？不过潜藏在“还好”之下的，却是九牧王主业乏力，还陷溺炒股，还亏了9亿元的囧境……
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利润增资产却减？
九牧王年报暗藏9亿损失
九牧王2018年报，固然同比增进8%的净利润，但奇怪的是，公司净资产却在削减，其44.32亿元同比下滑16.84%.
换言之，这个利润像是靠卖掉某些资产换来的……
其实公司2018年有所增进的净利润，来自这一年卖掉的股票，而九牧王炒的这些股，却让它的资产在2018年损失数亿元。
根据九牧王年报，公司2018年净资产为同比下滑的紧张缘故之一，即是公司的其余概括收益，降落了8.57亿元。而公司其余概括收益降落的缘故，是由于2018公司可供发售的金融资产公平代价变动损益为-8.95亿元。
总结一下即是，九牧王2018年炒股亏了近9亿元，不过由于“割肉”后当成现金入账，是以在净利润上感受不出影响，惟有在净资产中才气看出眉目。
举例来说，2014年11月，九牧王的全资子公司九盛投资以2.98元/股的代价认购财通证券刊行前股分6200万股。今后财通证券于2017年年关胜利上市，这让九牧王昔时获得了不错的投资收益。
2017年财通证券上市后股价连接上行，一度高达25.69元/股，今后固然股价有所回调，但2017年末了一个交易日仍旧收报18.08元/股，是九牧王持股代价的6倍。2017年年报显示，九牧王昔时的其余概括收益高达9.53亿元。
但到了2018年，财通证券的股价也一路降落甚至腰斩，由年头的18元左右下滑至年关的7元多一点。
光这一个跌的动作，就让九牧王在2018年损失了约6.6亿元……
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主业疲软
卖裤子不如炒股？
辣么，炒股的九牧王在主业上又若何呢？
查看年报可以发现，2018年去除掉“卖股票"收入、政府补助等非时常损益后，更能体现九牧王主开业务环境的扣非净利润为3.61亿元，这一数据较客岁同期下滑了17.98%。
下滑缘故方面，九牧王表示，主要系汇报期内新品牌业务拓展用度增加，汇报期内购买的ZIOZIA品牌亏损，汇报期内存货增加，计提的存货跌价筹办增加。
主开业务增进乏力的同时，九牧王线下门店还在连接关停。自2013年开始，九牧王的门店数目连接降落，此中，焦点品牌店Joeone店，在2013年到达3087家的巅峰以后一路下滑，2018年关为2411家，累计净削减676家。
说究竟，对于2018年归母净利润增进的缘故，九牧王的说法是，增进主要系汇报期内处置了持有的片面财通证券股分。
再回看2017年公司手持财通证券股分大赚，即使2018年股价跌了一波，解禁后也胜利收割到了一波韭菜……宛若还真是买裤子不如炒股了？
不但云云，“裤王”公司眼下谋划活动现金流规模已不如投资活动现金流规模，宛若在陈说着，公司主业有点不像是“卖裤子”了。
据年报，2018年九牧王的谋划活动的现金流入和流出总额分别为32.05亿元和27.59亿元，而同期内，该公司投资活动的现金流入和流出总额则分别为33.78亿元和33.91亿元。
不仅如此，从2015年起，公司的可供发售金融资产余额从1.85亿元骤增至10.50亿元，接下来的几年里，公司的股票及其余投资持仓也永远没有降下来过。
只是有望，九牧王在沉溺炒股之时，还能看到少许前车之鉴：
曾一度号称“最会炒股的上市公司”的上海莱士，不满足于用自有资金炒股，还通过资管决策、信任决策加杠杆，在2018上半年“炒股”巨亏13.78亿元，复牌后连吃10个一字跌停，市值缩水600亿，至今也未能恢复元气……
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