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上市公司年报季将终，6家主题公园类企业（含新三板）整体成绩尚可，但各自背后的隐忧或挑战也愈加显现，包括游客人次下滑或人次增加遇瓶颈、门票收入依赖较高、规模扩张高负债承压等。
执惠统计发现，华侨城A、宋城演艺、海昌海洋公园、华强方特、恐龙园、大连圣亚的2018年营收同比都有增长，其中华侨城A、宋城演艺、华强方特、恐龙园、大连圣亚营收和净利润双增，只有海昌海洋公园的净利润同比下滑85.86%。
2018年华侨城A营收481.42亿元，同比增加13.70%，净利润105.89亿元，同比增加22.52%，体量及增速皆为6家企业中最高，其他企业营收为十亿元级和亿元级，增速次高者为恐龙园、华强方特，各自营收增速分别为13.04%、12.49%；另宋城演艺净利润12.87亿元，增幅为20.57%，华强方特净利润7.87亿元，增幅为5.12%，其他企业净利润不足亿元。
或多或少，或轻或重，6家企业都在二线尤其三线四线城市，乃至更下沉区域寻求规模扩张，当然也不乏进军一线城市者，比如宋城演艺、海昌海洋公园。
无可避免，它们既要面对彼此间同区域的激烈竞争，以及不少知名地产商类同项目的“排兵布阵”，还要在迪士尼、默林娱乐、六旗等外来者的“包围”中找到突围路径。此路漫漫。
挑战加剧，多项目异地扩张
华侨城A的业绩相对较为突出，在于其传统地产、旅游地产贡献了多数收益，而就单体主题公园来说，其所面临的挑战也在加剧。
华侨城A 2018年总营收481.42亿元，同比增加13.70%，净利润105.89亿元，同比增加22.52%。其中旅游综合业务营收196.57亿元，同比增加6.08%，占总营收40.83%，同比2017年下降2.93个百分点；房地产业务营收280.45亿元，同比增加20.06%，占总营收58.25%，同比2017年上升3.08个百分点。
据华侨城A公告发布的其公司债券2018年跟踪评级报告显示，截至2018年3月，华侨城A共有7个欢乐谷分布在深圳、天津、成都、北京、上海、武汉和重庆，另有深圳世界之窗、锦绣中华（深圳）、长沙世界之窗。
2017年，深圳、成都、北京三地的欢乐谷游客量都下滑，天津、上海、武汉三地的欢乐谷游客量增长，两者相冲抵，游客总量还是下滑10万人次左右。深圳世界之窗、锦绣中华整体客流保持增长，长沙世界之窗客流微跌。
（来源：华侨城A公司债券2018年跟踪评级报告）
周边项目竞争加剧是导致部分欢乐谷客流下滑的主因之一。另外2013年7月开业的天津欢乐谷客流增长较慢，到2017年底尚未突破200万人次。
不过华侨城A还在扩大欢乐谷板块。按计划，南京欢乐谷水公园、顺德欢乐海岸将在2019年开业，开发建设已落地郑州、襄阳和西安等新落地项目。同时，在区域核心城市寻求欢乐谷项目布点机会，探索打造可在二三线城市布局的子品牌。
这些主题公园能否实现业态的丰富化和差异化，将是成败关键。另可以发现，在“文化+旅游+城镇化”转型战略下，华侨城集团的投资重点落在文旅综合体等综合类项目。执惠不完全统计，截至今年4月中上旬，华侨城集团旗下公司签约、动工文旅项目及拿地项目约11个，概算签约投资金额超600亿元，多为文旅综合类项目，涵盖东莞、成都、淄博、潮州、茂名和兰州等地。
业务板块多地扩容，也是宋城演艺的选择。
宋城演艺主营业务分三大板块，现场演艺、旅游休闲和互联网演艺，主要收入来自现场演艺各景区的门票收入和六间房互联网演艺平台收入。
2018年，宋城演艺总营收32.11亿元，同比增长6.20%，净利润12.87亿元，同比增长20.57% 。其中现场演艺营收16.74亿元，占总营收的52.13%，同比增长11.6%；互联网演艺营收12.34亿元，占总营收的38.42%，同比下降0.53%；旅游服务业营收3.04亿元，占总营收的9.45%，同比增长7%。
2014年—2018年，宋城演艺营收分别为9.35亿元、16.95亿元、26.44亿元、30.24亿元、32.11亿元，同比增速分别为37.78%、81.21%、56.05%、14.36%、6.20%；同期净利润分别为3.61亿元、6.31亿元、9.02亿元、10.68亿元、12.87亿元，同比增速分别为17.11% 、74.58%、43.10%、18.32%、20.57% 。