中国澳门葡京娱(2)

自2015年至2018年，宋城演艺营收同比增速持续走低，净利润同比增速2015年至2017年持续走低，2018年止跌走高。

2018年6月，六间房与密境和风重组，六间房今年将不再并表宋城演艺，算是完成商誉“排雷”，但宋城演艺营收的保证与增加压力也将更大，将取决于现有演艺项目运营效能提升，以及西安、上海、张家界、佛山、澳大利亚黄金海岸及西塘演艺谷等项目的落地推进情况。

其中上海项目城市演艺的探索、澳大利亚黄金海岸项目海外复制扩张，将很大程度决定宋城演艺向一线城市、海外扩张的可行性以及未来营收天花板的高度。

再冲刺A股上市

6家企业中，华强方特、恐龙园的净利润位列第三、第四。它们的共同点是曾冲刺A股上市未成，后转战新三板，目前还在继续冲刺中。

华强方特2018年营收43.45亿元，同比增长12.49%；净利润7.87亿元，同比增长5.12%。

目前来看，华强方特营收的主要来源为文化科技主题公园收入，2018年该项收入为36.04亿元，占总营收82.95%。其中创意设计收入10.73亿元，同比增加3.77亿元，增幅为54.31%；文化科技主题公园建设收入3981.9万元，减少675万元；文化科技主题公园运营收入24.92亿元，同比增加2.65亿元，增幅为11.89%，主要因南宁方特东盟神画投入运营，原开园项目运营情况较好。

华强方特未来一段时间营收增长重点之一还仰赖新主题公园项目的落地扩张。据其2018年年报，其2018年已先后签约济宁、徐州、台州、商丘等项目，按计划推进长沙、邯郸、荆州、嘉峪关二期及安阳等多个项目。二线尤其是三四线城市依然是其布局重点，这些城市在所属区域或有经济优势，或有交通优势，或具备较好的旅游资源。

这些优势能否转化为项目营收乃至盈利优势，颇为关键。

2016年、2017年，华强方特营收分别为33.60亿元、38.63亿元，分别同比增加19.79%、14.97%；同期净利润分别为7.11亿元、7.48亿元，同比分别增加8.71%、5.27%。

与上述华强方特2018年数据对比，可发现，2016-2018年，华强方特营收增速、净利润增速都连续下降。

4月15日，因筹划上市而停牌近一周的华强方特更正停牌原因，将此前的“筹划首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并上市”，改称为“筹划IPO”。

相对模糊化的新说法，不排除华强方特有在A股外，另瞄准科创板的可能。按目前科创板要求，华强方特当前超百亿市值、既有的盈利状况、高科技技术的积累等，冲刺成功概率或并不小。

恐龙园的A股上市冲刺之路相对更曲折。2018年3月IPO被否，已算是第三次冲刺IPO被拒。

2018年，恐龙园营收5.80亿元，同比增长13.04%，净利润为8752.03万元，同比增长19.56%。

另2015年—2017年，恐龙园营收分别为4.79亿元、4.24亿元、4.83亿元，同比增速分别为7.57%、-11.42%、14.02%；净利润分别为 0.63亿元 、0.30亿元、0.68亿元，同比增速分别为2.87%、-51.91%、121.73%。

营收和净利润的起落较大的一个重要原因是受天气影响致门票收入减少，显现门票依赖。另外周边竞争加剧诸如上海迪士尼的开业导致一些分流，也不可避免。

恐龙园2018年的运营新动作包括围绕恐龙IP打造主题节庆、推动营销转化、增加二消消费体验，通过恐龙人俱乐部开拓亲子市场等。

恐龙IP的迭代强化速度，以及基于这一IP进行产业链的扩展程度，将深刻影响着恐龙园的盈利能力，乃至接下来IPO的成功概率。

两个海洋类主题公园的困境

同为海洋类主题公园，大连圣亚、海昌海洋公园的日子都不算好过，整体来看，它们是6家企业中2018年营收、净利润表现较差的两家。

2018年，大连圣亚营收3.48亿元，同比增加0.84%；净利润为5765.61万元，同比增加3.96%；扣非净利润为4087.3万元，同比降低15.9%。

大连圣亚对门票依赖仍较严重。2018年其景区门票收入2.94亿元，占总营收的84.59%，不过相对2017年87.34%的占比有所下降。

大连圣亚2018年年报提到，2018 年大连本地市场竞争异常激烈，竞争对手 采取价格战策略，对大连本部项目营销造成极大压力。这一提法显露了大连圣亚“门票经济”的较大隐患。

大连圣亚2012年提出“大白鲸计划”，希望打通产业链上中下游，实现项目或产品的纵向及横向扩张，即有弱化门票及区域单一的风险的意图。扩张项目包括昆明大白鲸奇幻世界、营口鲅鱼圈大白鲸世界等。重资产模式下，债务高企、现金流压力加剧随之而来。截至2018年底，大连圣亚负债10.06亿元，相比三季度末创上市以来新高的8.92亿还增加1.14亿元。