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一季度是军工板块最好的投资时机的判断已得到验证。5月关注主机厂的小幅反弹，并重点寻找民参军、信息化和并购重组的量化受益标的 。
1、2019Q1是军工板块最好的投资时机。1月以来，我们先后发布年度策略《阳和启蛰》、船舶、信息化、民参军等深度报告，反复强调19年军工板块最大机会主要在一季度，其中船舶标的前几年超跌（PB），军民船基本面改善叠加两船合并预期；民参军和信息化具有较大的业绩和估值弹性；主机厂更多是跟随行业指数上涨而上涨；国企零部件增长稳健，弹性不足，但回撤较小，具有长期价值。Q1中证军工指数上涨32.84％，涨幅位于A股29个行业第9位，但其中船舶、信息化和民参军表现突出，远远跑赢行业指数。
我们在3月底曾提示军工4月的调整。4月以来中证军工指数下跌5.92％，跌幅位于A股29个行业第1位。
2、展望5月份，以主机厂为代表的部分公司估值消化叠加Q1增速较高，预计将有小幅反弹（但并非全年主线）。
目前139家军工公司已108家披露一季报，收入和净利润分别合计同比增长12.64％、13.36％，其中，以主机厂为代表的部分公司一季度表观数据不错，但股价一直跑输指数，既有过往估值较高的原因，也有市场预期依旧较高的因素。现在股价下行后估值得到部分修复，叠加均衡生产等因素或使得Q1增速较高，预计未来会有小幅反弹的可能（部分公司一季报占全年比重仍比较低，全年行业增速较好判断，预计全年行业增速在20％左右）。
3、重点关注信息化、民参军和并购重组。我们认为，船舶pb估值已基本到位。对未来1-2个月的时间，军工板块的投资机会一方面可能是部分公司的小幅反弹，如主机厂【中航沈飞】、【中直股份】等。
但弹性方向仍是寻找信息化、民参军、并购重组的量化受益标的。其中，信息化和民参军标的具有业绩弹性，Q1数据已有所体现，且部分公司pe估值仍仅有20多倍，随着股权问题解决、订单落地等，股价具备向上空间，建议关注【航天发展】、【振华科技】、【楚江新材】、【长鹰信质】等；对于资产证券化标的，目前股价处于相对底部，且今年以来并购重组政策较为积极，至今已有6起案例，后续或涌现更多，因此我们建议通过量化分析、组合配置的方法筛选相关标的，详见本周资产证券化培训班材料。
4、风险提示：军品审价政策的影响、军工体制改革进
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