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公司发布2019年一季度报告，一季度实现营收90.17亿元，同比上升41.76%，实现归母净利润10.02亿元，同比增长165.98%；经营性现金流达18.67亿元，同比增长311.56%。
1公司业绩保持高速增长，市占率稳步提升
2019年一季度各类工程机械产品产销两旺。公司一季度实现营收90.17亿元，同比上升41.76%，实现归母净利润10.02亿元，同比增长165.98%，业绩强势增长。根据行业统计数据，汽车起重机一季度累计销售12394台，比去年同期增长69.36%。据草根调研，一季度混凝土机械继续保持高速增长。其中，中联重科汽车起重机一季度累计销量达3429台，同比增长80.57%，高于行业增长，中联重科汽车起重机一季度市占率达27.67%，仅次于徐工，比上年同期增长1.72个百分点，市占率持续提升。
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盈利能力逐步加强，经营状况大幅改善
2019年一季度公司综合毛利率水平为30.01%，比上年同期提升4.68个百分点，公司一季度净利率为10.88%，比上年同期提升5.05个百分点；公司期间费用率为18.51%，比上年同期下降1.34个百分点。其中，销售费用率与去年同期持平为7.93%；财务费用率为4.49%，比去年同期上升0.39个百分点；管理费用率为6.10，比去年同期分别下降1.72个百分点。因销售回款增加，公司一季度经营性现金流达18.67亿元，同比增长311.56%，经营状况大幅改善。
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新增业务战略清晰，公司业绩有望再上台阶
公司重启挖机业务，预计在2019年形成5000台产能。公司土方机械蓄势待发，市场销售网络已提前布局，公司研制的G系列全新一代土方机械产品上市，2019年公司预备通过建设全新的销售渠道，升级全系列产品，提升市场竞争力。此外，公司高空作业平台产品也在加速布局，已建成高空作业机械智能产线， 2019年高空作业机械基于高效率的智能化产线和全系列智能化产品，融合智能物联技术支持，有望快速开拓市场。
维持预计公司2019-2021年EPS分别为0.42/0.48/0.53元，对应PE为12/10/9倍，考虑下游需求景气及龙头优势，给予中联重科2019年15倍估值水平，维持目标价6.3元，维持“推荐”评级。
工程机械行业景气度下降，下游需求不及预期。
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