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2019-05-01 10:34栏目:新闻

原标题:“假PPP”金诚集团倒下 真PPP企业成色几何?

财联社(成都,记者柴刚)讯,号称“国内最大民营PPP企业”的金诚集团因资金链危机、涉嫌非法集资倒下,再让PPP这一曾经风光无限的行业进入公众视野。

金诚集团自称,从2015年7月至2016年8月累计拿下35个新型城镇化项目,签约总投资额1800亿元;截至2017年9月拥有特色小镇项目59个,政府项目签约量超过5700亿元。不过有媒体质疑,所谓5700亿元订单并无实据可查,大多数PPP项目均停留在框架协议或口头约定层面,尚未正式立项,更未进入动工阶段。

相比金诚集团扯PPP的虎皮拉大旗,A股市场上那些根正苗红的PPP企业2018年成绩如何?

蒙草生态成也PPP,败也PPP

近日,蒙草生态(300237.SZ)发布年报,2018年归母净利润2.04亿元,同比大减75.85%;营业收入38.21亿元,同比下降31.52%;基本每股收益为0.13元,同比下降75.47%。

对于业绩大幅下滑原因,蒙草生态称,2018年随着资管新规征求意见开启新一轮监管序幕,国家降杠杆等一系列政策出台,同时财政部出台92号文对PPP项目进行规范清理,银行等金融机构对PPP项目的融资政策趋于谨慎,相关政策叠加导致行业发展面临很大的困难和挑战。看来主要还是PPP惹的祸。

2014年1月,公司通过发行股份及支付现金方式,以3.99亿元收购普天园林70%股权;2016年4月,又以同样方式收购鹭路兴60%股权,交易对价2.73亿元。两个收购项目并表后,蒙草生态通过PPP模式在全国大量拿单,营收规模不断扩大,并赢得A股“中标王”的称号。

公开信息显示,2017年截至11月29日,蒙草生态累计签署合作框架协议23份,涉及金额达321亿元,大部分属于PPP项目。其中一些框架协议已经落实为中标项目,2017年累计中标16个项目(不包括预中标项目),涉及金额共计276.84亿元。公司称,随着框架协议陆续落地,公司的订单越来越多,业绩将持续增长。

不过,理想很丰满,现实很骨感。PPP项目一般具有投资规模大、建设运营周期长、协调关系复杂以及公共性等特点,因此面临着政策、融资、建设、运营、收款、利率等多方面风险。2018年随着国家降杠杆、对PPP项目规范清理,以及地方政府化解债务等政策影响,蒙草生态签署的不少框架协议并未落地,有些项目的投资预算则大幅缩水。

比如,2017年11月20日,公司一天之内中标包头市3个PPP项目,累计预算金额81亿元,但到了2018年5月,公司公告称,这三个项目原计划实施的11个子项目,拟缩减为7个,投资总金额由81亿元调整为22.5亿元,缩水72%,而且尚未签署合同。

2018年6月9日,公司公告梳理了2017年主要PPP项目进展情况,截至5月31日,蒙草生态(不含普天园林、鹭路兴等子公司)已中标PPP工程订单28个,中标金额305.62亿元;签订PPP合同项目21个,金额共计248.42亿元;签订施工合同项目16个,金额共计99.17亿元;2018年前5个月共确认收入7.73亿元。

据了解,PPP项目合同金额的总投资一般包含工程建设费用、运营费用、资金回报率、工程前期费用、征拆费用等,蒙草生态参与的施工合同金额为工程建设部分,因此一些PPP项目总投资金额与施工合同金额会存在巨大差异。比如2016年7月26日,公司作为联合体之一参与阿尔山生态县域经济PPP项目,项目总投资30.53亿元,公司负责其中的生态修复类工程项目,截至2018年6月,公司已签订的8个子项目施工合同累计金额只有2.34亿元。也就是说,有些项目看上去“很肥”,但公司能分羹到的金额并不多。

另外,财联社记者注意到,PPP项目使得公司主营业务规模快速增长,但占用资金很大。2016年以来,随着营收规模的增长,蒙草生态的负债率一路上升,2015年底只有51.2%,2018年底已经攀升至71.23%。2018年,公司的流动比率、速动比率同比分别下降 45.51%、45.27%,主要是因 PPP 项目公司纳入并表范围,部分应收账款转化为长期应收款,以及支付工程物资款、偿还金融机构贷款所致。财报显示,截至2018年末长期应收款期末余额为 61.2亿元,较期初增长 1521%,其中,PPP项目工程款高达64.61亿元,较期初增加94%。

与此同时,公司2018年新签合同金额也大幅减少,预示未来业绩将继续放缓。2018年,公司新签订工程建设合同(含中标通知书和框架协议)107份,合同金额23.91亿元,同比下降86.11%。