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1）更加符合人的审美需求，比如奢侈品行业、化妆品行业；（2）更能够节约时间的花费，比如飞机行业、高铁行业、汽车行业、网络商城等；（3）能够替代一些重复性的劳动，比如智能制造设备、计算机行业；（4）能够把更多功能集中在一个产品上，比如智能手机等；（5）更低的能源投入，更少的污染排放，比如核电、电动汽车等。在一个行业的扩张初期，投入巨大，单个产品的成本极高，只有小部分消费者才能支付得起，之后随着规模经济带来的成本下降，更多的消费者能够支付得起，动态体现为供需两端相匹配的持续扩张。

基于以上的理论思考，我们便容易理解微软、苹果、阿里巴巴、腾讯、华为为何能够实现持续的扩张。微软提供了计算机操作系统与办公软件，大大提高了办公与管理效率，节约了消费者的时间花费。苹果的智能手机把通信、音乐、视频、文档、游戏等众多需求集中在一起，并且产品设计更加符合人类的审美。淘宝和支付宝降低了生产者与消费者的信息不对称，节约了消费者大量的时间。华为让通信更为稳定，且效率更高。微信提高了支付、沟通的效率，并且具有边际成本趋向于零的特征。5G技术的特征一个是大流量，一个是低延时。最为关键的是低延时，这让自动驾驶技术具有了底层技术基础。5G的成长空间非常大。

总而言之，经济增长的过程是围绕人类需求展开的过程。在这个过程中，企业以更低的要素投入和更高的技术水平，提供更好的产品以满足人类的需求。中国经济自改革开放以来，先后经历的过程是：1）通过联产承包责任制把劳动力释放出来；2）引进国外成熟的资本与国内劳动力相结合；3）通过自主技术创新逐渐在高科技领域占有一席之地。当前，中国处于最为关键的阶段，这个阶段的特征是大规模的研发投入。该领域最有代表性的公司是华为。基于上述的理论思考，一个结论是，在权益的资产配置上，未来3年至10年，在估值合理的时间窗口，买入成长股相关的指数ETF是符合经济增长规律的。

二、国际分工

在全球视角下看待一国经济增长，还需要考察国际分工的问题。一百年来，国际分工从产业间分工，演变为产业内分工，再演变为产品内分工，背后的驱动因素主要是要素禀赋差异与规模经济。以特斯拉和集成电路产业链为例来看，产业链上不同企业所处的行业地位是不同的，特别是2018年美国制裁中兴通讯，让投资者看到这种地位的不同，对上市公司的估值是具有决定性作用的。

特斯拉电动车的核心技术是电池、电机、底盘系统、电源管理系统与系统总成。特拉斯动力电池的单体来自于松下电器，其中正极材料来自于住友金属，负极材料来自于日立化成工业，隔膜来自于住友化学，电解液来自于三菱化学。特斯拉驱动电机来自于富田电机，MCU芯片来自于德州仪器，IGBT模块来自于英飞凌。底盘系统中，转向系统来自于博世，制动系统来自于布雷博，减震器来自于蒂森克虏伯，空气悬挂来自于德国大陆，底盘车架来自于麦格纳。系统总成由特斯拉提供。中国企业主要提供内外饰、车身铝合金、结构件。很明显的看出，特斯拉电动车关键技术主要来自于美国、德国和日本三个国家，中国依旧处于产业链的次要位置。相对而言，德国、日本的技术和零部件很难被替代，而中国提供的零部件技术含量相对较低，更容易被替代。

集成电路产业链中的最核心技术是光刻机。全球最顶级的光刻机来自于荷兰的公司