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1. 声学器件龙头，大客户+多元战略迎业绩拐点

1.1. 深耕声学领域19年，持续投入光学研发

深耕声学领域19年，规模技术优势明显。歌尔股份有限公司成立于2001年6月，2008年5月在深交所上市，主要从事声学、传感器、光电、3D封装模组、微显示光机模组等精密零组件及解决方案，主营业务为电声器件业务和电子配件业务。公司电声器件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、光学模组等；公司电子配件业务主要为智能音响产品、智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品等。公司具备为客户提供集声学、光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案。公司行业地位领先，2018年公司荣获中国电子信息行业联合会中国电子信息百强第31位，中国电子元件行业协会中国电子元件百强企业第4位。

掌握光学（提供虚拟现实/增强现实产品光学镜头设计、开发、工程到量产的一站式光学解决方案，具备光学镜头工程与量产能力）、声学、软件开发及无线等关键技术，拥有包括ID设计、系统集成、垂直整合、自动化、精密制造、研发等核心能力。

• ID设计：GID与包装设计中心成立于2001年，是隶属于歌尔股份有限公司的设计团队,旗下客户包括三星电子、LG电子、松下、索尼、微软、缤特力，以及思科等等。涵盖视觉/交互/三维设计、用户研究，产品包括智能音箱、智能手环、智能控制机器人、TWS智能蓝牙耳机、智能手表、虚拟现实头盔、MR等。
• 系统集成：可提供产品的ID设计、声光设计、射频&天线设计、软件设计、电子设计与机械设计一体化系统集成解决方案。
• 垂直整合：业务主要包括声、光、电等精密零组件和智能硬件整机两大板块，为客户提供“零件+配件+整机”整体解决方案，具有更强的核心技术门槛、更好的盈利能力和业务灵活性。
• 自动化/精密制造：具备全面的精密制造能力，在材料研发、材料处理、精密模具、精密注塑、金属加工、表面处理、SMT、半导体芯片封装、3D封装、仿真测试等方面具有深厚的实力和丰富的经验。
• 研发：在声学、无线、软件、光学、系统集成等领域积累了丰富的经验，在中国大陆、中国台湾、日本、韩国、丹麦、瑞典等地均设有研发中心，现拥有八个省级以上研发平台，组建了北航-歌尔虚拟现实创新技术研究院、中科-歌尔通信声学联合实验室等合作研发机构，有效地整合世界优势资源。

公司目前的实际控制人为姜滨、胡双美，直接及通过控股歌尔集团控股歌尔股份，公司第一大股东为歌尔集团有线公司，前十大股东合计持股52.94%。

1.2. 垂直产业链整合，多产品线发力

公司不断垂直整合产业链，多条产品线扩张发力。公司成立于2001年、2008年上市，截至2019年已深耕声学电声行业11年。公司上市后历经“强化品质管理/成本管控——价值链垂直整合——大声学/可穿戴/传感器/精密制造四大战略转型”发展阶段，目前公司正持续进行战略创新转型，拓展虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、人工智能等战略领域新的业务增长点，Hearable、 Viewable、 Wearable、 Robotics等板块齐发力。我们可以从公司控股及参股公司情况侧面跟踪到公司战略发展的变化，截至2018年中报，公司共有41家子公司、2家联营企业（安捷利—FPC、真时科技），此外，公司还投了Mobvoi（开发）、Kopin（入股），财务上归属于可供出售金融资产板块。