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电商、线下门店增速双放缓，海澜之家的新故事，该由谁来讲述？
文 | 杨亚飞
图片来源 | 东方IC
零售老板内参独家专稿 未经许可不得转载
1.库存问题屡屡缠身，海澜之家轻资产模式问题出在哪？
2.选边站背后，海澜之家新零售之路坎坷前行。
3.海外市场可以讲述新故事，但去库存不应成为核心目标。
海澜之家掌门人周建平在自家地盘上失态了。
4月19日，海澜之家在江阴总部召开年度股东大会。董事长周建平主持，股东们对相关议案投票表决。这原本只是一场常规性流程，会上七项议案，以绝对优势全部审议通过。不过，出现在股东交流环节的一个小插曲，却直接将这家服装公司推向风口浪尖。
面对小股东就持续存货提出的疑问，在发布会初自称抱恙在身的周建平，最终没能坐得住，流露出明显不耐烦的情绪，“这个问题我答的耳朵都要起茧了”，不过，他没有正面回应股东，只是辩解称模式没问题，营收还在持续增长。
“如果营收没有超过海澜，就没有资格质疑我们。”周建平愤愤不平地回怼道，谁都不许质疑海澜的存货问题。
这之后，另一位投资者站了出来，困惑于海澜之家接下来的经营方向，但周建平似乎已经彻底耐心，现场发飚“如果你水平足够，就是你来做董事长了”，并劝对方不要浪费大家时间。另据参与这场股东大会的浑水调研观察，期间该名小股东曾试图就自己提问意图做出解释，但均遭周建平粗暴打断。
昔日“国民男装”掌舵人，如今却在股东大会上演“怼人”剧情，实在大跌眼镜。这一行为既不妥当，也不会为消除小股东困扰，带来任何实质帮助。
发飚之事一经曝出，海澜之家股价接连跳水。4月19日~26日期间出现6连阴，六个交易日累计跌去8.3%，市值一度蒸发近30亿元。不过此后两日，股价又出现反弹，两个交易日回升逾4%，至8.86元。
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“国民男装”生存之痛：库存问题“老大难”
小股东在股东大会上的担忧并非毫无根据。海澜之家发展至今，始终没有解决高存货问题。
根据海澜之家年报，2018年全年实现营收190.1亿元，同比增长4.89%；净利润34.5亿，同比增长3.78%；扣非净利润32.7亿元，同比下降0.63%。
相比2017年，三项业务指标增速全线放缓。与此同时，存货压力明显上升。截至2018年末，海澜之家存货 94.7亿元，较上年末的84.9亿元增加9.8亿元，同比上升11.55%。
对于服装连锁企业来说，库存原本是正常现象。服装行业模式比较特殊，过去品牌商往往根据春夏、秋冬两场订货会，看样决定订货量，上游制造企业紧跟着进行备料、生产以及物流配送。整个周期较长，从接单到上市，整个流程下来大概在70~90天左右甚至更久。
合理的库存，可以帮助服装企业追赶潮流，以及处理可能的爆款追单，实现销量和生产效益最大化。过去服装行业有个惯例，每卖出一件商品，零售店至少要准备2.5件商品进行库存周转。而从采购、制造、销售再到分销，中间渠道层层流转，每一层都可能预留一部分库存。
但库存也会加大商品滞销风险。服装讲究应季销售，一旦错过最佳销售时机，或者误判潮流趋势，存货积压带来的跌价空间极大，负作用会进一步传导至上下游全链路，加大经营风险同时，也会增加资金周转时间，最终影响甚至拖垮服装企业。
回到海澜之家本身，这些年库存的亏还真没少吃。2014~2018年，其按年期末存货余额分别为60.9亿、95.8亿、86.3亿、84.9亿、94.7亿；存货占营收比重分别为49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。