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金诚集团的问题总结起来其实很简单。从业务层面上来说就是激进式扩张,但是投资成效不高,纯粹靠财富端募资造血。从资金层面上来说就是通过各种各样的真项目、假项目募资,募完的钱一部分用于偿还本息,一部分进入资金池,一部分被实际控制人挪用。
第一,金诚集团虚假宣传非常明显。我们在金诚集团爆雷前的2019年1-3月财富风险指北中提到过,金诚集团在成立不到一年就已经对外宣传旗下PPP基金与政府项目签约量超过3900亿元,而同年华夏幸福仅为1650亿元。
在金诚集团爆雷后,据中国基金报报道,截至2017年9月,金诚集团拥有特色小镇项目59个,政府项目签约量超过5700亿元。目前,已在浙江、江苏、湖南、贵州、福建、江西、湖北、河南、安徽、吉林10省布局金诚特色小镇,其中又以江、浙为核心。不过这其中大部分项目都停留在框架协议的层面。金诚集团涉嫌以虚假PPP项目的名义进行募资。
第二,类旁氏骗局。违规平台常见的资金池、借新还旧、挪用募资,金诚财富一个也没少。从资金池来说,金诚集团基本上所有的产品都在资金池中运作,而且由于投资失利很多,产品兑付的钱基本都是由新进入资金池的钱支付的。从借新还旧来说,金诚的产品一般都是一两年期,但是PPP项目是需要五六年才可以回款。金诚集团要么通过发行新基金的方式借新还旧。要么就是开放申购赎回,让老资金退出、新资金进入。但从操作手法上来看,都是借新还旧。从挪用募资来说,金诚集团会经常通过超额募集、挪用资金的方式将资金重新投向金诚财富的资金池。
金诚财富爆雷,除了以上自身原因外,还有两个主要的外部因素:一是资金的风险偏好升高,从团贷网爆雷开始,投资者对于P2P、财富管理公司的产品的风险偏好明显降低,大量投资者想要赎回,这无疑加大了金诚集团资金池的偿付压力。二是PPP行业本身的问题,实际上PPP行业能够有稳定现金流的业务并不多,而且期限特别长,一般要五六年才能回款完成。大多数PPP项目都是在地方政府的资金需求下强行上马,因此以PPP为主要底层资产的金诚财富实际的现金流状况堪忧。
金诚集团的爆雷不是偶然,旗下私募就曾因不配合监管检查,金观诚财富受处罚多次延期。金诚集团旗下五家私募(观复投资、金仲兴投资、金诚资产、金转源投资、金观诚财富)不配合浙江证监局的现场检查,虽然韦杰与监管部门进行了沟通,但是金观诚财富由于借用关联方经营场地销售产品,公开扩大宣传的问题,仍然受到证监局处罚,暂停基金销售相关业务6个月。还未通过证监局验收,今年年初又被暂停基金销售业务12个月。
一边是疯狂的花钱、支出,另一边是长期募不到钱,即使不被公安机关抓捕,最终也是资金链断裂爆雷的结局。
对于大规模产品的逾期,金诚集团召开了投资人代表沟通会,实控人韦杰表示会负责到底,在韦杰被抓前几天,金诚集团还发布了战略重组的声明。不过据经济观察报报道,金诚集团试图通过对旗下子公司金诚新城镇的重组,引入国有企业。欲引进的德成实业控股母公司是经中央机构编制委员会办公室批准成立的司局级国家事业单位,隶属于国务院国有资产监督管理委员会。但是经不完全统计,截至2017年11月,商业网点系旗下平台则投了16家网贷和财富管理公司,共有4家爆雷平台,10家存在违规问题的平台。
这是很典型的“伪国企投资”,通过一定代价引入少量国企投资,为自己增添国企背景。这是一些问题平台的常用手法。
截止到2018年10月,金诚集团未能兑付的规模仍有超过170亿元。投资者的投资损失情况主要看两个方面: