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2019-05-01 10:34栏目:新闻

原标题:股市分析:济川药业2018年报及2019年一季报分析!

由于前期有过济川药业的深度分析,在此只单单结合济川2018年报及2019年一季度进行粗略的分析,关注主要的内容:

一、基本面变化情况

战略变化:

2014年提出:拓展中药日化;

2015年--2017年提出:聚焦“儿科、呼吸、消化、妇(男)科、老年病”五大领域;

2018年年报提出2019年发展战略聚焦“儿科、呼吸、消化、妇科、口腔”五大领域,首次把中药化妆提到战略高度。

根据年报中已披露的情况,目前主要的领域对应的单品主要是:

儿科类产品主要为---小儿豉翘清热颗粒;

清热解毒类产品主要为---蒲地蓝消炎口服液;

消化类产品主要为---雷贝拉唑钠肠溶胶囊、健胃消食口服液;

呼吸类产品主要为---三拗片、黄龙止咳颗粒,

妇科类产品主要为---妇炎舒胶囊;

口腔类产品主要为---蒲地蓝牙膏。

其他类产品主要为---蛋白琥珀酸铁口服溶液。

下面主要根据以上几大领域的成长情况进行分析,大体就能粗略下个定性结论。

1.儿科类--小儿豉翘清热颗粒(占总营收比17.31%)

1.1市场占有率变化情况

1.4销售单价变化情况

通过以上两图,即销售收入的增速与销量的增速对比可发现,销售收入的增速明显高于销量的增速,大体可以推算出小儿豉翘清热颗粒历年的单价逐渐在增长,可以通过下图直截了当看出。(历年销售收入÷销售量,得出单价)

据CFDA 南方医药数据公布,蒲地蓝消炎口服液在 2014 年、2015 年2016年、临床用清热解毒中成药市场占有率行业排名都是第四;在2017年,排名升至第二。

1.2销量变化情况

1.4销售单价变化情况

通过以上两图,即销售收入的增速与销量的增速对比可发现,销售收入的增速略微低于销量的增速,大体可以推算出蒲地蓝消炎口服液历年的单价逐渐下降,可以通过下图直截了当看出。(历年销售收入÷销售量,得出单价)

另外,三大单品种只有同贝单价逐渐增长,而蒲地蓝、济诺都出现不同程度的年复合2-3%左右的下滑。那么未来两三年济川靠什么成长的?只有量。这也是为何近几年济川一直在扩建产能的部分原因(详细总产能看前期的深度分析)。济川的销售费居高不下一直受到诟病,我反而觉得销售费用什么时候下滑出合理值,就坏菜了,销售量需要一定的销售费用做支撑才能保持。大单品价格持续走低,虽然幅度不大,年复合下滑2%,但只有量跟上才能保障成长。

总体下来,三大核心单品未来几年的增长天花板还未到达,只是增速可能会逐渐下滑,但空间量尚有,具体有多少,每个投资者都有一个秤来衡量。

接下来讨论的是济川着重打造的产品领域,由于占比营收比太小,下面只进行简单分析:

4、其它几大领域增长情况

呼吸类产品主要为--三拗片、黄龙止咳颗粒,占总营收比4.67%

妇科类产品主要为--妇炎舒胶囊;占总营收比1.03%

口腔类产品主要为--蒲地蓝牙膏,占总营收比1.57%。

其他类产品主要为--蛋白琥珀酸铁口服溶液,占总营收比3.9%。