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在成立四年之后，年轻的云集成功登上了纳斯达克的舞台。此时的云集拥有740万付费会员、年营收130.15亿元的光环，但一些疑云也一直笼罩在它的头顶。
在刚刚过去的这个五一小长假，云集完成了一次鲤鱼跃龙门。
5月3日，举着“中国会员电商”大旗的云集正式登陆纳斯达克，而云集CEO肖尚略则是在杭州敲响了IPO钟声。开盘当天，云集股价上涨28.66%，报收于14.15美元（高于11美元的发行价），市值达到30.87亿美元。
在这个独角兽纷纷一路小跑冲击IPO的时代，成立4年的云集并不是最快的。在规模上，作为“吃下”微信社交流量红利的社交电商平台之一，云集相较于已经上市的前辈拼多多，虽然GMV和用户体量上大为逊色，但个别数据上也有着自己的优势。
根据云集的招股书显示，云集2018全年的GMV达到227亿元，其中会员贡献了66.4%，人均消费额为2037元。作为对比，拼多多的活跃买家人均消费额为1126.9元。但这种人均消费的“活跃”折射出的“交入门费”、“拉人头”等模式，因而多次遭到外界质疑。
在2017浙江“红盾网剑”专项执法行动十大典型案例中，显示滨江区市场监管局对其网络传销行为作出过行政处罚，合计罚没9584106元。案例介绍中描述：当事人利用“云集微店”网络购物平台，以 “交入门费”、“拉人头”和“团队计酬”的行为开展网络传销行为，违反了《禁止传销条例》，滨江区市场监管局依据《禁止传销条例》第二十四条的规定，依法予以查处。
随后，云集微信公众号、服务号也被微信官方永久封停。在接受处罚和进行整顿之后，云集提出了从社交电商向会员制电商的转型：新的定位是会员制电商，愿景则是做“中国版的Costco”。
讲真，做中国版的Costco这种目标公众早已不是第一次听到。但是云集曾经采取的会员制“三级分销”模式，以及两年前开始改版后的“一级分销”模式，从精髓上似乎与Costco并非是一套打法。历来号称学习Costco的企业有很多，但直到现在为止，鲜见能把Costco经营法则学到的“门徒”。
云集“新”会员制的核心
从IPO披露的财报信息来看，过去三年虽然营收大幅攀升，但是累计亏损也达到了2亿元。
当然，这种持续亏损对于如今的社交电商而言并非硬伤，而且云集似乎并不差钱。根据公开数据显示，云集分别在2016年12月以及2018年4月完成过两轮融资，累计融资金额接近10亿人民币。
从最初采用S2B2C的形式为微商卖家提供货源，并通过微商的渠道获得爆发式的用户增长，云集迅速完成了流量的聚集。根据云集的招股书显示，2016年、2017年与2018年云集平台的卖家数量分别为250万、1690万与2320万。付费会员数量分别为90万、290万以及740万。当然，这一快速裂变的模式也使其遭到了“传销模式裂变”的质疑。
会员制电商，是云集现在对外推出的形象，官方说法为“全球领先的会员电商平台”。
以云集现在740万的付费会员数量来看，业界虽然不见得完全认同其已经成为“全球领先的会员电商平台”，但“会员”确实帮助其获得了今天的成功。
如果按照云集的说法，它更像是一个社交电商版的京东。云集有自己的自营业务，而且有自建仓储设施。其招股书显示，目前云集拥有17个中央仓库、17个区域仓库、5个前沿配送中心和2个超市仓库，这些仓储设施分布在国内23个城市。
这其中的优势，是供应链、仓储物流的高度掌控，以及直营产品相对较高的毛利率。而劣势，则是“一级分销”模式的模棱两可，以及“拉人头”背后的店主、主管、经理层层晋级的本质，与Costco以SKU精选、极致低价、无条件退货这几大利器，紧密围绕服务于会员制模式的商业精髓，应该并不相同。