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昨日，跟谁学正式向SEC公开递交了IPO申请，据悉，跟谁学此次上市为整体上市（包括高途课堂等业务），其第一季度运营利润接近4700万人民币。股书中披露：跟谁学2017、2018年度以及2019年一季度的财务数据，2018年相比较2017年同期， 跟谁学的收入涨幅为307%，2019年一季度的同比涨幅为470%，上市后，跟谁学将成为首只融资了A轮就实现规模性盈利且上市的在线教育公司。
而另一边，近日有消息称，沪江上市计划已经告吹。作为老牌的教育品牌，沪江处于连年亏损状态。根据沪江的招股书显示，沪江2015财年、2016财年、2017财年及截至2017年及2018年8月净亏损分别为2.80亿元、4.22亿元、5.37亿元、3.12亿元及8.63亿元。
同为在线教育企业，跟谁学将赴美上市、沪江上市计划告吹，是什么造成了在线教育行业“冰火两重天”的局面？哪些因素能够帮助在线教育企业获得成功？对此，校长邦提出以下五点：
01
能否抵御外部环境冲击？
目前在线教育行业仍呈现一半海水一半火焰的景象：一边是上市、融资的火爆消息不断传出，另一边是资源进一步向头部平台集中，中小规模平台亏损甚至被淘汰，竞争不断加剧。
行业人士表示，在线教育看似“钱景”很大，但已经是一片红海。运营成本高、接受度低、使用者和付费者分离等都是阻碍在线教育机构盈利的难题。
在由新东方董事长俞敏洪、好未来创始人张邦鑫组织的“教育行业精英饭局”上，获客难成为了重要谈资。根据此前流出的饭局内容，在线教育单个付费用户的获取成本已超过7000元。
同时，在线教育上市企业的财报也反映了同样的问题，尚德机构于2018年11月公布的三季度财报显示，上一季度实现营收5.17亿元，净亏损2.263亿元，而造成亏损的主因正是高达5.42亿元的营销成本。
沪江对外表示：亏损的原因包括广告和推广开支增加，尤其自2015年起，增加及扩充销售团队。
“自去年三季度开始，获客成本开始明显上涨，转化率也在下降，流量红利已经结束了。”一位在线教育创业者感叹道。
除此之外，让在线教育生存变困难的还有政策层面逐渐增强的监管。
2018年，教育部连续印发两次通知开展校外培训机构专项治理行动；2019年1月，教育部发布的《教育部办公厅关于严禁有害APP进入中小学校园的通知》要求，立即开展全面排查，严格审查进入校园的学习类APP，加强学习类APP日常监管、探索学习类APP管理使用的长效机制。
据统计，从2018年10月20日至今，仅在苹果应用商店中就有超过15000个教育类App被进行了下架操作。
监管的趋近，让资本和市场的态度变得更加谨慎，有投资人直言，再投资K12（从小学一年级到高中三年级）教育机构时都会加上一个条件：产品和运营模式受政策影响少，能够尽可能地市场化。
02
是否有健康的财务模型？
除此之外，在线教育企业自身业务模式的问题也不小，尤其是财务模型上，预付费现象严重。然而预收款并不能代表企业的真实现金流，一旦遇到问题就会出现“爆雷”，但不进行预付费企业的经营成本就难以覆盖。
教育是一个现金流行业，多鲸资本合伙人葛文伟曾表示：“教育是离钱最近的行业”，但教育行业的现金流多数依靠预付费。去年8月，国务院颁布的《规范校外培训机构发展的意见》中曾明确规定，培训机构一次收费不能超过三个月。
但教育分期，即学费分期让预付费现象依然明显，VIPKID对新学员的分期付费为0利息0手续费，三十天内未上满十二节，可以申请全额退款；而有媒体数据显示，沪江的5亿收入中，有20%来自于分期付款。然而预收款并不能代表企业的真实现金流，一旦遇到问题就会出现“爆雷”。2018年“爆雷”的学霸1对1就受到了教育分期的影响，其学费欠款达2000万以上。