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“我相信中国也会有起伏波动，但我认为它的长期潜力是很好的。从长期的角度来说，我会毫不犹豫地在中国投资。”
5月8日下午，全球顶级投资人、橡树资本创始人霍华德·马克斯携新书《周期》，在上海举办他的中国首场公开大秀“问道·周期”，在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者独家专访时，霍华德·马克斯做出上述表态。
霍华德·马克斯在回答澎湃新闻记者的提问时表示，中国是一个新兴经济体，并且也在经历一系列的转型和过渡，从快速增长转向稳健增长，从宽松的货币转向更均衡的金融市场，“我觉得中国经济也会经历它的波动，现代中国经济还没有出现过衰退。”
“我觉得中国的股市近几年比较疲软，这也意味着它相对于美国股市而言变得更加不昂贵。我也同样相信，中国市场的长期潜力。”
霍华德·马克斯直言，他对中国的态度非常乐观，“我觉得另类投资领域在中国也是可以适用的，私募股权投资、风险投资、债券、房地产，这些领域在美国能使用，在中国也同样可以。”
橡树资本（Oaktree Capital Management）是一家全球领先的另类投资管理公司，拥有信贷战略方面的专业知识。该公司成立于1995年，总部位于洛杉矶，全球客户包括美国100家最大的养老金计划中的71家，全球390家公司，美国50个主要州退休计划中的38个，全球330多个捐赠基金和超过15个主权财富基金。
霍华德·马克斯是橡树资本联席董事长及公司核心创始人之一。自上世纪90年代，他开始为投资人撰写《投资备忘录》。“股神”巴菲特曾说：“每天早上我第一时间打开阅读的邮件就是霍华德·马克斯的备忘录，我总能从中学到东西。”其出版的第一本书《投资最重要的事》，被巴菲特推崇为“这是一本难得一见的好书”。
在接受澎湃新闻记者采访时，霍华德对于当下所处的周期位置给出了自己的判断。在他看来，全球市场，在过去十年都有着相对不错的表现，现在的资产价格显然已经不便宜了。特别是对于美股，霍华德认为，经济正在随着时间增长，公司的利润也在增长，因此，股市创新高是理所当然的。相较于利润和固有价值而言，股价比正常时略高一些。
“这就是为什么我会坚持现在应该比平时更加注重风险管理。”霍华德强调，“我觉得现在正是一个切忌激进投资的时刻。”
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附：澎湃新闻记者与霍华德·马克斯对话实录
1， 澎湃新闻：你的新书叫做《周期》，你觉得有哪些影响着周期的要素？
霍华德：市场上包含了许多的周期，不同周期会受到不同因素的影响，因此很难用寥寥数语进行总结。但在我看来，首先，市场是由经济驱动的，也是由公司利润驱动的，后者本身就是经济的功能之一。在此基础上，市场还深受（投资）心理与（投资者）态度的影响。人们究竟是乐观还是悲观、贪婪还是胆怯，以及，更重要的一点——人们对于风险究竟是选择适应还是逃避——这些因素都将共同决定市场的波动，以及由此牵扯到的整体经济以及利润的波动。
2， 澎湃新闻：你能给“周期”下一个定义吗？
霍华德：随着时间的推移，公司的利润会增长。平均来看，这种增长是相对稳健的。证券价格 ，或者说市场，有时候会增长得更多，有时则会降低得更多。因此，我们会想要在证券低价时买进。这个价格是相较于我们判断出的固有价值而言的——在价格高于固有价值时，我们就会想要降低风险；但如果价格下降，相较于固有价值而言变得廉价，我们就会倾向于进攻性投资，提高我们的风险。所以，周期定位意味着在几率符合期望时，我们以更激进的方式去设法获得更多的资产，而在几率与预期相悖时，以更保守的方式持有更少的资产。
3.
澎湃新闻：在你所说的周期中，应该怎样投资？
霍华德：我想每个人都非常渴望能够正确地判断市场在整个周期中所处的位置。我的书的副标题是“让几率站在你这边”。未来是永远不可知、不固定，且无法预测的。未来包含了一系列的可能性，这就是我们所说的概率分布。在任何时刻，更坏、中间、或者更好，这些情况都有可能发生。而究竟哪一种情况会发生，很大程度上取决于市场在周期中的哪个位置。