完善融券机制维护科创板健康稳定发展(2)

　　科创板可以探索市场化分散授信。在美国的市场化模式中，证券交易经纪公司处于核心地位。美国信用交易高度市场化，投资者进行信用交易时，向证券公司申请融资融券，证券公司直接对投资者提供信用。而当证券公司自身资金或者证券不足时，证券公司则向银行申请贷款或者回购融资，向非银行金融机构借入短缺的证券。这种模式下，证券公司能够根据客户需求，顺利、方便地从银行、非银行金融机构调剂资金和证券头寸，并迅速地将融入资金或借入的证券配置给需要的投资者。美国的市场化分散模式效率高、成本低，科创板上可以逐渐探索借鉴。

　　完善现有业务平台，增设上交所平台。目前融券业务平台存在分割情况等问题，须不断完善。另外，上海证券交易所作为科创板市场组织者，建议由其建立证券借贷交易系统，集中统一提供证券借贷服务。上交所确定可出借标的证券范围、担保品范围、折算率等风险控制指标，统一管理业务参与人，证券借贷双方在证券借贷交易系统可通过各种交易形式达成交易；证券借贷交易系统提供议价、定价、竞价等市场化的交易方式，满足市场多样化的需求；登记结算机构直接接受指令，进行担保品划转和交易清算。

　　总之，融券机制是科创板交易乃至整体不可或缺的一个关键组件。弱化融券机制不仅会降低市场效率，甚至可能会走上A股市场的老路，科创板重大增量改革的战略意义会随之削弱。科创板要保持战略定力，坚持市场化、法制化原则。不论是与海外比，还是与国内融资业务比，目前A股融券发展还很不成熟。完善融券机制，可以修改融券标的要求，扩大出借人范围，转融通降费市场化，分散授信、增设平台等。