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上一篇文章，一文激起小浪花，我们再对苏宁易购从年报到一季报可辨认净资产公允价值产生的收益再来探究：
everyspeed朋友写到：报告期内公司对大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商业”）的投资确认公允价值变动损益约4.23亿元，由于取得万达商业投资一个董事会席位，公司对持有的万达商业股份的会计核算方法转为长期股权投资权益法核算，公司将持有万达商业投资累计确认的公允价值变动损益共5.88亿元（其中2018年度确认公允价值变动损益约1.65亿元）计入投资收益，带来投资收益同比增长560.52%；按持股比例计算的可辨认净资产公允价值份额与账面价值差额约4.48亿元，计入营业外收入，带来营业外收入同比增长1543.59%。——是万达商业，而不是万达百货吧？
答，这个在一季报我也看到。
故事你要从头看，2018年初腾讯联手融创，苏宁，京东入股万达商业（后改名万达商管）340亿，估值2430亿。苏宁95亿获得3.91%的股份。
去年底大连一方受让1.5%股份给永辉，作价35.31亿元。以此计算，万达商管的估值为2354亿元，距离2018年1月，腾讯、苏宁、京东、融创联手入股时2429亿元的估值缩水了75亿元，你能给我一个高估这一笔投资的理由了吗，可以让可辨认净资产公允价值一年提高5%的理由吗？
苏宁2018年报中已经确认公允价值变动损益约1.65亿元，一季报提了4.23亿元，从数据看应该是不错的买卖。
但是为什么永辉买的价格反而低估了呢?
再看永辉1季报，虽然说买的比苏宁少，但是1.5/3.91也有约38%，换句话永辉可以估4.23亿元的38%，约1.6亿计入可辨认净资产公允价值产生的收益。
但是永辉的一季报呢？各位大佬自己去看看。别忘记看完27页全文，看看那个一季报如何写的？尤其是永辉店面那些详实的数据是如何写的。但孙宁，哪怕连一个省份的帐都没，别说精确到一个店了。这一点如果你长期投苏宁，你可是要擦亮眼睛看清楚了。
另外关于现金流啊，苏宁金融，苏宁物流什么的，后面在讨论？苏宁应该先把可辨认净资产公允价值产生的收益，这个说清楚点，我们也就更加明白。（作者：季鹤俊）
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