澳门银河存钱进(4)
曾因为陷入股东内斗而被ST的振兴生化是一家血液制品企业,目前主要通过广东双林生物制药有限公司开展经营,其拥有白蛋白类6个产品,期内公司加快销售团队建设,大力开发新客户,血液制品销量增长达25%。去年公司采浆量接近400吨,目前拥有13个单采血浆站,已在采浆站11个,未来若公司无法扩大采浆规模,公司发展将会受到限制。
余下38家净利润出现下降的企业中,有12家企业下滑幅度超过100%,其中海正药业(600267.SH)、阳普医疗(300030.SZ)降幅最甚,超过了3700%,上海莱士(002252.SZ)主要受炒股失利影响,亏损的绝对金额最大,超过了15亿元,见下表:
海正药业去年实现营收101.87亿元,同比下降4%;净亏损4.92亿元,扣非后为-6.12亿元,连续四年亏损。这受多方面因素影响,业务层面由于两票制全面推广后,公司医药商业中涉及分销和原料销售大幅减少,以及辉瑞产品改为推广收入导致相应销售额减少,同时公司尚未收到欧盟官方的解禁书,导致公司原料药销售受到客户变更供应商的压力越来越大,营收和毛利均出现下降;同时公司加大制剂销售推广导致销售费用大幅增长近60%,压缩盈利空间。另外,因部分研发资本化项目确认中止或暂停开发,海正药业此前确认为资本化的研发投入确认为费用,影响利润1.37亿元;同时公司对存货、在建工程、应收款、商誉等合计计提1.64亿元的减值准备。
在海正药业之外,下滑幅度倒数第二的阳普医疗是国内的真空采血系统行业的代表企业,但公司业务经营压力越发凸显,去年营收基本停滞增长,核心业务收入保持增长,但软件产品及服务收入同比下降近48%。去年该公司亏损1.37亿元,同比下降1326%,主要受公司计提资产减值1.11亿元、软件产品及服务业务继续亏损影响。
2.罗欣药业借壳东音股份方案公布,“厚道”分红难掩盈利下滑窘态
据公司公告和界面新闻等多家媒体消息,停牌多日的东音股份(002793.SZ)在4月24日晚间公布了重大资产重组预案:拟作价75.43亿元收购2017年从港股退市的罗欣药业99.65%股权,罗欣药业将借此登陆A股。
具体而言,东音股份此次重组分为三部分,且同时生效、互为前提。一是重大资产置换,除保留2.68亿元的货币现金、可转债外,且在扣除2018年现金分红后,东音股份将以不超过10亿元的拟置出资产,与交易对方持有的罗欣药业99.65%股权中的等值部分进行置换,拟置出资产承接主体为东音股份实控人方秀宝指定的主体。
二是股份转让,方秀宝及其一致行动人李雪琴、方东晖、方洁音将其合计持有的东音股份6026万股股份(占总股本的近30%)转让给克拉玛依欣华、克拉玛依恒佳、成都欣华(均系间接合计持有罗欣药业1.51%股份的得怡(珠海)资本管理有限公司旗下控制企业);转让价格为14.27元/股,转让总额近8.60亿元。目前,实控人方秀宝及其一致行动人合计持有东音股份65.48%的股份。
三是发行股份购买资产,对于拟置入资产与拟置出资产的差额部分,东音股份将通过非公开发行股份的方式购买。此次东音股份拟置出的资产预估值为8.9亿元,拟置入的罗欣药业99.65%股权预估值为75.43亿元,即差额为66.53亿元,按照10.48元/股的发行价格,东音股份需要合计发行近6.34亿股。
作为本次借壳方案的主角,罗欣药业主营业务分为医药工业和医药商业,拥有药品注册批件305项,其中医药工业板块以化学药品制剂及原辅料药为主,产品覆盖消化类用药、呼吸类用药、抗生素类用药等,医药商业板块以药品及医疗器械的物流配送为主。此前罗欣药业于2001年由原罗欣制药厂改制重组而来,2005年12月登陆港交所创业板,上市后十年累计分红近十亿。2013-2015年,罗欣药业先后三次向港交所提交转板申请,然而均被拒之于门外。最终罗欣药业于2017年3月启动私有化,要约价格为17港元/股,较提出要约前一交易日市价溢价近32%。当年6月罗欣药业完成退市,彼时市值超100亿港元。
根据本次借壳重组预案披露的数据,截至去年底,罗欣药业总资产59.74亿元,净资产31.85亿元。此次罗欣药业全部股权预估值约75.69亿元,即增值率近138%;按照2018年净利润计,此次交易市盈率约15倍。结合Wind和预案披露的业绩数据,罗欣药业营收持续保持增长,去年达到62.11亿元,同比增长约18%;净利润则在2013年和2016年出现过下降,2017年恢复增长,增幅达20%,但去年仅增长2%,净利润约5.08亿元,见下表: